G20杭州峰會(huì)將給全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)出新藥方

還有十多天的時(shí)間，全球矚目的G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)將要在中國(guó)杭州舉行。中國(guó)為這次會(huì)議所做的準(zhǔn)備工作已經(jīng)超過(guò)了一年時(shí)間，各類(lèi)智庫(kù)的會(huì)議、各類(lèi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議也在全球各地陸續(xù)召開(kāi)，而今終于迎來(lái)了最重要的領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。中國(guó)對(duì)這個(gè)會(huì)議的重視程度如何形容都不過(guò)分。

G20從一誕生開(kāi)始，就是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)、解決問(wèn)題。第一次會(huì)議就是為了防止亞洲金融危機(jī)重演而創(chuàng)設(shè)，而提升為領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)則與2008年全球金融危機(jī)密切相關(guān)。面對(duì)全球金融危機(jī)帶來(lái)的海嘯般的震蕩，2009年倫敦峰會(huì)取得了巨大的成功，拿出了“現(xiàn)代歷史上最大規(guī)模的財(cái)政和貨幣刺激計(jì)劃”，對(duì)當(dāng)時(shí)遏制危機(jī)蔓延發(fā)揮了巨大作用。

而今，全球金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去了8年，雖然從某種意義上看，當(dāng)時(shí)的應(yīng)對(duì)確實(shí)避免了更大危機(jī)的發(fā)生，但是全球經(jīng)濟(jì)至今仍在艱難復(fù)蘇的泥潭之中，甚至不排除出現(xiàn)新的危機(jī)和震蕩，IMF和世界銀行等機(jī)構(gòu)也連連下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)。

現(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)又到了一個(gè)新的十字路口，而且現(xiàn)在的狀況似乎比全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)更加復(fù)雜了，出現(xiàn)了許多前所未有的現(xiàn)象，讓人迷惑不解。

全球金融危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)，來(lái)勢(shì)兇猛，但全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的行動(dòng)也相當(dāng)迅速，央行和財(cái)政部門(mén)共同努力，采取了最積極的貨幣政策和財(cái)政政策，為恐慌的市場(chǎng)提供足夠的流動(dòng)性，避免危機(jī)擴(kuò)散。2009年的G20會(huì)議成果就是在這樣的共識(shí)下產(chǎn)生的，因?yàn)檎l(shuí)都不知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，都急迫地需要阻止危機(jī)蔓延。齊心協(xié)力、同舟共濟(jì)是當(dāng)時(shí)的潮流。

而現(xiàn)在不一樣了。現(xiàn)在，全球市場(chǎng)出現(xiàn)了許多“詭異”的現(xiàn)象。比如，很多經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了負(fù)利率，避險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格齊齊飆升，等等。許多現(xiàn)象可能都是前所未有的。全球在刺激需求上已經(jīng)走得太遠(yuǎn)太遠(yuǎn)了，許多國(guó)家使出了“洪荒之力”來(lái)救市，先是降息，利息降到零了就開(kāi)始量化寬松，直接購(gòu)買(mǎi)公債及企業(yè)債券，然后就是負(fù)利率。貨幣政策已經(jīng)使用到極致，現(xiàn)在它開(kāi)始“失靈”了。

這種極致的貨幣政策，在一些國(guó)家產(chǎn)生了效果，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)的反彈，比如美國(guó)。所以美國(guó)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中率先加息了。但是在許多經(jīng)濟(jì)體卻沒(méi)有起到什么效果，他們?cè)O(shè)置的通脹目標(biāo)遲遲不能達(dá)到，就業(yè)狀況也比較糟糕。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉不動(dòng)，但是負(fù)面效果卻不斷，金融市場(chǎng)在不斷自我膨脹、自我交易，進(jìn)而不斷追逐各類(lèi)資產(chǎn)，導(dǎo)致價(jià)格的巨大波動(dòng)，或者資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。負(fù)利率還對(duì)銀行體系造成傷害，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加困難，進(jìn)而可能觸發(fā)銀行業(yè)的危機(jī)。而且，因?yàn)椴煌?jīng)濟(jì)體面對(duì)的境況存在較大差異，利益各不相同，同舟共濟(jì)的心態(tài)也比2009年弱了。

對(duì)于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了極度寬松的貨幣政策，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍無(wú)起色的經(jīng)濟(jì)體而言，他們也在反思：這是為什么？貨幣政策到底有什么作用？

這也是這次G20會(huì)議與2009年截然不同的地方，那時(shí)候，經(jīng)濟(jì)不好，但全世界存在共識(shí)，要實(shí)現(xiàn)積極的貨幣和財(cái)政政策。而今，貨幣政策已經(jīng)積極得不能再積極了，財(cái)政政策由于國(guó)債高企也難以大規(guī)模擴(kuò)張。那么，應(yīng)當(dāng)怎么辦呢？

這正是當(dāng)前世界面臨的困境，也是G20需要發(fā)揮作用的地方。7月份在成都舉行的G20央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)的會(huì)議上已經(jīng)達(dá)成了重要的協(xié)議，各方明確了結(jié)構(gòu)性改革的9大優(yōu)先領(lǐng)域和48項(xiàng)指導(dǎo)原則，制定了衡量改革進(jìn)展和成效的指標(biāo)體系，今后還將進(jìn)行定期評(píng)估。

20個(gè)國(guó)家對(duì)于結(jié)構(gòu)性改革達(dá)成了優(yōu)先領(lǐng)域的共識(shí)，并制定了指導(dǎo)原則，這相當(dāng)于為全球當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境提供了一個(gè)解決問(wèn)題的“紅寶書(shū)”或工具箱。雖然各國(guó)面對(duì)的問(wèn)題各不相同，但這些領(lǐng)域會(huì)為各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)者提供參考和啟示。

相比于積極的貨幣和財(cái)政政策，結(jié)構(gòu)性改革的難度更大，觸及的利益更直接，絕非易事。這些改革不僅僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政治和社會(huì)問(wèn)題，處理不好也會(huì)引起進(jìn)一步的反彈。英國(guó)脫歐公投也是其中一個(gè)表現(xiàn)。

在上世紀(jì)七八十年代，美國(guó)的里根和英國(guó)的撒切爾都在本國(guó)推行了強(qiáng)有力的改革，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。現(xiàn)在，全球結(jié)構(gòu)性改革正處于關(guān)鍵卡口，世界同樣在呼吁強(qiáng)有力的改革人物。領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)顯然承擔(dān)了這樣的歷史使命，讓我們拭目以待。