玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

 

9月30日,見證了中國經(jīng)濟的一項歷史紀錄。2024年9月30日收盤,A股全天成交超2.6萬億元,創(chuàng)歷史新高。

 

實際上,這樣的火熱情形已經(jīng)持續(xù)了近一周。在過去一周里,中國經(jīng)濟的變化,特別是資本市場的變化,廣為關注。

 

譚主對過去一周社交媒體平臺上“中國經(jīng)濟”相關的討論進行大數(shù)據(jù)分析,得到了這樣一張圖。

 

玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

 

從這張曲線圖上可以看到,輿論場對“中國經(jīng)濟”的討論,在過去一周經(jīng)歷了2個峰值。其中,“信心”這個詞出現(xiàn)的頻率經(jīng)歷了兩次躍升。

 

玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

 

輿論場信心升溫的背后,中國經(jīng)濟正在發(fā)生哪些變化?

 

通過對文本內(nèi)容的主題分析可以看到,過去一周,社交媒體平臺討論的重點,大致包含這些內(nèi)容:

 

玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

 

其中,跟“信心”一詞共現(xiàn)最多的一組詞是“政策、貨幣、投資者、市場、財政政策”。

 

玉淵譚天丨信心:解讀中國經(jīng)濟一周的關鍵數(shù)據(jù)

 

這些共現(xiàn)關系,呈現(xiàn)出過去一周輿論信心增強的一條清晰路徑:

 

政策效能傳導到市場,帶動了市場主體的活躍度,對投資和消費產(chǎn)生了拉動作用。

 

“超預期”,成了多份市場行研報告的高頻詞。

 

然而,也有部分外媒在報道中提出疑問,中國突然“放大招”,傳導速度如此之快,可持續(xù)性如何?

 

要理解這個問題,可以先從9月26日中央政治局會議的一個詞來看——正視困難。

 

其實,“困難”這個詞并不是這一次才出現(xiàn)的,2023年底的中央經(jīng)濟工作會議就已經(jīng)提到了“困難”。

 

我們對困難的研究是長期的、持續(xù)的,解決困難的思路也是長期的、系統(tǒng)的,從來都不是只顧眼前。

 

清華大學中國發(fā)展規(guī)劃研究院的董煜告訴譚主:我們對經(jīng)濟形勢的研判和謀劃,一直都在進行中。

 

黨的二十屆三中全會公報在對當前形勢研判的部分,明確提到要按照黨中央關于經(jīng)濟工作的決策部署,落實好宏觀政策。

 

7月30日召開的中央政治局會議作了更加具體的部署:宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。在這之后,特別提到,及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。

 

從年初到7月,宏觀政策的重要參考指標全國居民消費價格指數(shù)(CPI)逐漸從負增長區(qū)間回歸正向,在2月-3月、5月-6月的兩次下行之后,開始呈現(xiàn)出連續(xù)上行的趨勢。

 

經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢來之不易,如何把握住這個關鍵節(jié)點,讓上行的苗頭變成向上突破的勢頭?

 

9月的中央政治局會議,給出了答案。會議提出了宏觀政策更加用力的方向。也正是因為存量政策已經(jīng)醞釀出了基本面的積極勢頭,才有了9月市場給予新一輪政策迅速反饋的基礎。

 

我們越是用長期眼光、系統(tǒng)性地看待經(jīng)濟問題,出手時點也就越精準、有效。

 

理解了中國處理困難和挑戰(zhàn)的長期、系統(tǒng)的思維,再來回答這次政策是否具有可持續(xù)性的問題,就更加明了了。

 

這種系統(tǒng)性思維在最近政策“組合拳”發(fā)力的過程中,也是很清晰的。

 

“組合拳”之所以先從金融領域最先發(fā)力,常年參與政策制定和研究的董煜跟譚主分析:

 

9月26日的中央政治局會議提到八個字,“抓住重點、主動作為”。經(jīng)濟工作最主要的就是抓住主要矛盾,而現(xiàn)在的主要矛盾就是需求不足。要解決這個矛盾,就得認識到“經(jīng)濟是一個鏈條”,是多個領域相互作用的結果。同樣的,要破解其中的難題,就得推出政策“組合拳”。這次,金融領域超預期的舉措就是重要一拳。

 

金融領域相對于其他領域來講,傳導機制是比較強的,所以能夠首先通過這個領域、通過資本市場的反饋,再來撬動各個領域預期的有效恢復。

貨幣政策是前奏,而真正讓市場信心再度躍升并持續(xù)下去的,是9月26日中央政治局會議清晰布局了接下來的系列安排。

 

董煜告訴譚主:

 

中央政治局會議給出了對于市場信心最為關鍵的信號,是要明確地傳遞我們拉動經(jīng)濟回升的堅定決心。

 

這樣的決心,從9月26日中央政治局會議的新聞稿中就可見一斑。從接下來加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、幫助企業(yè)渡過難關,到守住兜牢民生底線,各個維度都作了充分布局。信號是明確的,措施也非常實際、具體。

 

在董煜看來,這次宏觀政策的時機、力度,以及所實現(xiàn)的效果,都是過去宏觀調(diào)控中極為突出的一次,是標志性的一次。而且,所帶來的啟示也是不容忽視的。在未來,要怎么在宏觀經(jīng)濟中實現(xiàn)更好的預期引導,通過怎樣的舉措切入問題才能帶來更好的效果,這些都是宏觀調(diào)控中需要進一步探索的。

 

有人說,過去一周我們增強了對中國經(jīng)濟的信心。但譚主想說的是,我們對中國經(jīng)濟一直有信心。

 

正如中央政治局會議里講的,要全面客觀冷靜看待當前經(jīng)濟形勢,正視困難、堅定信心。