國資委新規(guī)打開政策空間 央企股權(quán)激勵料將加碼

國務院國資委11日公布《關(guān)于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關(guān)事項的通知》，在激勵力度、業(yè)績考核、審批備案等方面推出一系列改革舉措。

 

業(yè)內(nèi)認為，通知中的新規(guī)定體現(xiàn)了長期正向激勵的鮮明導向，為央企上市公司實施股權(quán)激勵創(chuàng)造了更為開放包容的環(huán)境，為促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升長期價值打開了政策空間。

 

中長期激勵“工具箱”不斷豐富

 

如何建立行之有效的激勵約束機制，充分釋放經(jīng)營者和員工的活力，是當前推進國企改革的一道必答題。

 

近年來，國資監(jiān)管部門和央企在這方面探索不斷，企業(yè)負責人任期激勵，崗位和項目分紅激勵，員工持股，股權(quán)、期權(quán)和科技成果作價入股等中長期激勵方式紛紛“出爐”，可以供不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)選擇。

 

以股權(quán)激勵為例，國資委成立以來先后印發(fā)《國有控股上市公司（境外）實施股權(quán)激勵試行辦法》《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》《關(guān)于國有控股上市公司規(guī)范實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》，從總體上構(gòu)建了國有控股上市公司規(guī)范實施股權(quán)激勵的政策框架體系。

 

統(tǒng)計顯示，目前共有45家央企控股的95戶上市公司實施了股權(quán)激勵計劃，約占央企控股境內(nèi)外上市公司的23%，主要分布在通信與信息技術(shù)、科研、醫(yī)藥、機械、軍工、能源等領(lǐng)域。實施股權(quán)激勵一年以上的企業(yè)營收平均年均增長率達16.7%。

 

“十余年實踐證明，股權(quán)激勵機制能有效促進企業(yè)中長期持續(xù)發(fā)展、激發(fā)企業(yè)活力，是符合國企深化改革要求的市場化工具。”上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏表示。

 

業(yè)內(nèi)認為，盡管國有控股上市公司實施股權(quán)激勵數(shù)量顯著增加，但總體上仍需加強，此次通知進一步明確了實施股權(quán)激勵的規(guī)范性要求，為進一步完善央企上市公司中長期激勵提供了政策保障，有望促進相關(guān)改革加速落地。

 

提高激勵力度 豐富激勵模式

 

激勵不到位，一直是國企改革中反映較為集中的問題。

 

對此，通知在激勵對象、激勵方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價格、股權(quán)激勵收益等方面突破不小，體現(xiàn)了加大激勵力度的政策取向。

 

例如，將科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內(nèi)累計授予數(shù)量放寬至5%。

 

同時，在提高權(quán)益授予價值方面，通知將董事、高級管理人員股權(quán)激勵權(quán)益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，并特別明確“股權(quán)激勵對象實際獲得的收益，屬于投資性收益，不再設(shè)置調(diào)控上限”。

 

鄭培敏表示，這些舉措不僅提高了授予總量的靈活性，還顯著增加了對單個員工的激勵力度，打開了激勵空間，有利于國有上市公司吸引和留住人才，在人才競爭中掌握更大的主動性。

 

在激勵工具的選擇上，通知明確除了一般的股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票等方式外，也可以結(jié)合股票交易市場其他公司實施股權(quán)激勵的進展情況，探索試行法律、行政法規(guī)允許的其他激勵方式。

 

“在中國企業(yè)‘走出去’開展全球化布局，加快‘一帶一路’建設(shè)的背景下，此舉有利于企業(yè)適應更多元廣闊的市場環(huán)境。”怡安翰威特咨詢?nèi)蚝匣锶四甙丶f。

 

長期從事高管薪酬和公司治理咨詢工作的倪柏箭認為，國企在合規(guī)基礎(chǔ)上參考、學習市場上中長期激勵的創(chuàng)新做法，有利于豐富激勵模式，提升激勵有效性。

 

鼓勵長期激勵 規(guī)范行權(quán)條件

 

通知指出，鼓勵上市公司根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，采取分期授予方式實施股權(quán)激勵，充分體現(xiàn)激勵的長期效應。同時明確央企集團對所屬各級控股上市公司股權(quán)激勵工作負主體責任，國資委只審核股權(quán)激勵計劃，不再審批分期實施方案。

 

“近年來，中國建筑、烽火通信等央企上市公司已實施多輪股權(quán)激勵方案。通過建立持續(xù)的、長效的股權(quán)激勵機制，企業(yè)實現(xiàn)了長期穩(wěn)定發(fā)展。”倪柏箭說。

 

他認為，股權(quán)激勵不應是“一錘子買賣”，而是要通過建立常態(tài)化的股權(quán)激勵體系，更有效地實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展。此次通知的規(guī)定，為企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃提供了更多的政策便利。

 

股權(quán)激勵不意味著“一股就靈”。國資委有關(guān)負責人表示，股權(quán)激勵與業(yè)績考核掛鉤是促進企業(yè)關(guān)注股東回報、實現(xiàn)長期成長、提高收益質(zhì)量的重要機制，也是國有企業(yè)控股上市公司實施股權(quán)激勵多年以來探索出的有效經(jīng)驗。

 

“但是業(yè)績考核要求過于剛性，也成了部分央企控股上市公司不愿意嘗試股權(quán)激勵的重要原因。”這位負責人坦言。

 

此次出臺的通知明確，股權(quán)激勵計劃無分次實施安排的，可以在權(quán)益授予環(huán)節(jié)不設(shè)置業(yè)績考核條件；同時通知明確股權(quán)激勵的業(yè)績考核，“應當體現(xiàn)股東對公司經(jīng)營發(fā)展的業(yè)績要求和考核導向”“應當結(jié)合公司經(jīng)營趨勢、所處行業(yè)發(fā)展周期科學設(shè)置”。

 

業(yè)內(nèi)認為，這既鼓勵向行業(yè)優(yōu)秀公司看齊，也充分考慮到行業(yè)變化的實際情況，對不同發(fā)展階段、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，給予一定的靈活空間，使業(yè)績考核更具科學性、更符合市場化特征。