減持新規(guī)的出爐使原本迫不及待的減持者暫時(shí)安靜了，截至昨日發(fā)稿時(shí)，尚未有上市公司發(fā)布新的減持公告，而僅在此前一周，兩市就有20余份減持公告出爐。

 

顯然，針對(duì)無(wú)序減持、精準(zhǔn)減持、惡意減持等采取全面堵漏、從嚴(yán)監(jiān)管的減持新規(guī)是頗具震懾力和影響力的，也將對(duì)優(yōu)化A股市場(chǎng)生態(tài)，引導(dǎo)規(guī)范、理性、有序減持起到重要作用。

 

據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，對(duì)照新規(guī)，有不少上市公司主要股東的減持計(jì)劃面臨調(diào)整；而在定增（及重組）市場(chǎng)，從現(xiàn)在起至2018年底解禁的2萬(wàn)億元市值籌碼中，需要延后減持的超過(guò)50%。此外，諸如大宗交易過(guò)橋減持、可交換債變相套現(xiàn)等“花樣玩法”也將紛紛失靈。

 

在市場(chǎng)人士看來(lái)，減持新規(guī)從實(shí)際出發(fā)，防范集中、大幅、無(wú)序減持，從而維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)秩序、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，有利于市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。繼重組新規(guī)、再融資新規(guī)后，減持新規(guī)的落地，說(shuō)明市場(chǎng)監(jiān)管正逐步完善，一套相互配合、行之有效的機(jī)制正在形成。

 

部分減持計(jì)劃或面臨調(diào)整

 

上證報(bào)記者注意到，隨著減持新規(guī)的發(fā)布實(shí)施，多家已有主要股東披露減持計(jì)劃但尚未實(shí)施完畢的上市公司可能面臨調(diào)整。如隆華節(jié)能、金輪股份、贏合科技、美尚生態(tài)、長(zhǎng)海股份、新筑股份、振芯科技等，這些公司已預(yù)披露的主要股東減持計(jì)劃（尚未減持部分）若按新規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)將“越線”，可能需要調(diào)整方案。

 

“減持新規(guī)最大的影響是堵住了利用大宗交易進(jìn)行‘過(guò)橋減持’的口子。”多位市場(chǎng)人士表示。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，由于此前的減持規(guī)定未對(duì)通過(guò)大宗交易過(guò)橋減持做出限制，使大宗交易成為上市公司主要股東實(shí)施減持的“主渠道”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大宗交易受讓方平均持股時(shí)間為20個(gè)交易日，7個(gè)交易日以?xún)?nèi)就通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易賣(mài)出的占到受讓股份的68%左右，大宗交易顯露出明顯的“過(guò)橋通道”性質(zhì)。

 

而新規(guī)明確，大股東（控股股東及持股5%以上股東）減持或者特定股份減持（即其他股東減持IPO前所獲股份、定增股份），在任意連續(xù)90日內(nèi)，集中競(jìng)價(jià)交易減持不得超過(guò)公司總股本的1%，大宗交易減持不得超過(guò)2%。也就是說(shuō)，大宗交易或集中競(jìng)價(jià)減持，3個(gè)月內(nèi)合計(jì)不得超過(guò)3%、半年不得超過(guò)6%、1年不得超過(guò)12%。同時(shí)，大宗交易的受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

 

在前述公司中，隆華節(jié)能剛于5月8日披露，控股股東、實(shí)控人李占明、李占強(qiáng)、李明強(qiáng)、李明衛(wèi)等四兄弟，計(jì)劃在5月11日至11月11日的半年內(nèi)，以大宗交易的方式減持不超過(guò)9500萬(wàn)股，占公司總股本的10.77%。然而，按照減持新規(guī)，每3個(gè)月大宗交易減持不超過(guò)2%的限制，并且一致行動(dòng)人應(yīng)合并計(jì)算，李占明四兄弟半年內(nèi)合計(jì)只能以大宗交易減持4%，即使加上集中競(jìng)價(jià)交易，也只能合計(jì)減持6%的股份。

 

此外，已披露減持計(jì)劃但尚未公告減持進(jìn)展的公司還有：金輪股份控股股東藍(lán)海投資計(jì)劃在5月11日后6個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式減持不超過(guò)877.33萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本的5%；贏合科技的達(dá)晨系創(chuàng)投股東（系一致行動(dòng)人）4月27日通過(guò)公告預(yù)告，其擬在3個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易合計(jì)減持不超過(guò)4.84%的公司股份；富祥股份的第二大股東永太科技4月11日拋出清倉(cāng)計(jì)劃，其計(jì)劃自2016年年度股東大會(huì)通過(guò)之日起的6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持1209萬(wàn)股，占富祥股份總股本的10.79%；長(zhǎng)海股份控股股東楊鵬威3月7日預(yù)告，其計(jì)劃在半年內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或其他合法方式減持合計(jì)不超過(guò)1500萬(wàn)股，不超過(guò)公司總股本的7.07%；新筑股份控股股東計(jì)劃自2月26日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持公司股份合計(jì)不超過(guò)7000萬(wàn)股，占總股本的10.85%。

 

此外，潤(rùn)欣科技原本于今年1月披露，二股東欣勝投資擬在半年內(nèi)通過(guò)大宗交易減持不超過(guò)11.25%的股份；4月14日，該股東更改了方案，將減持上限從1350萬(wàn)股縮減為675萬(wàn)股，占公司總股本的5.625%，然而若其全部通過(guò)大宗交易減持，仍然超過(guò)了減持新規(guī)的上限。

 

此外，振芯科技大股東國(guó)騰電子集團(tuán)計(jì)劃在2月3日后半年內(nèi)減持不超4726萬(wàn)股，即總股本的8.5%，方式包括大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)?月15日，國(guó)騰電子集團(tuán)已通過(guò)大宗交易減持了1100萬(wàn)股，占公司總股本的1.98%。

 

萬(wàn)億定增籌碼還需“再鎖定”

 

“鎖定期滿(mǎn)后的12個(gè)月內(nèi)只能減持50%，同時(shí)還要受90日內(nèi)（集中競(jìng)價(jià)）減持不得超過(guò)總股本1%的限制，這無(wú)疑將大大延長(zhǎng)定增（及重組，下同）項(xiàng)目的持股時(shí)間。”滬上某機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

 

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，按原有規(guī)則，自5月27日至今年年末，總計(jì)有約8300億元（最新市值）的定增股份將迎來(lái)解禁，而根據(jù)新規(guī)，即使只考慮“鎖定期滿(mǎn)后12個(gè)月內(nèi)只能減持一半”的要求，將有約4150億元定增籌碼要繼續(xù)鎖定。

 

將時(shí)限進(jìn)一步推延，目前已經(jīng)實(shí)施完成的定增中，約有1.22萬(wàn)億元股份在2018年按原規(guī)則將解禁，而根據(jù)新規(guī)，其中6114億元的籌碼將無(wú)法立即套現(xiàn)，需再持有12個(gè)月。

 

以此來(lái)看，僅在未來(lái)19個(gè)月里，就有約1.02萬(wàn)億元的定增股份將再延后12個(gè)月才能獲得減持機(jī)會(huì)。如果將今年前5個(gè)月已解禁但尚未套現(xiàn)的定增股份計(jì)算在內(nèi)，則其市值規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至約1.2萬(wàn)億元。

 

海南航空即將于今年9月6日解禁的定增項(xiàng)目便屬此類(lèi)。2016年9月，公司完成總計(jì)165.54億元的定增再融資，定增價(jià)格為3.58元/股，定增股數(shù)為46.24億股，募集資金用于引進(jìn)飛機(jī)及收購(gòu)天津航空部分股權(quán)。

 

彼時(shí)，參與該定增的均為機(jī)構(gòu)投資者，其中不乏知名機(jī)構(gòu)。按照計(jì)劃，這些機(jī)構(gòu)參與此次定增所獲得的46.24億股將在今年9月6日全部解禁，根據(jù)最新股價(jià)的參考市值約為149.35億元。按照新規(guī)，上述機(jī)構(gòu)所持的23.12億股將延后12個(gè)月，即在2018年9月6日后才能拋售。下轉(zhuǎn)3版

 

部分股東減持計(jì)劃或面臨調(diào)整的公司

 

日期 上限

公司	預(yù)披露	減持主體	減持期限	減持	減持方式
隆華節(jié)能	5月8日	實(shí)控人兄弟	半年	10.77%	大宗交易
金輪股份	5月6日	控股股東	半年	5.00%	大宗交易
贏合科技	4月27日	達(dá)晨系創(chuàng)投股東	三個(gè)月	4.84%	大宗交易或集中競(jìng)價(jià)
潤(rùn)欣科技	4月14日	第二大股東	半年	5.63%	大宗交易
富祥股份	4月11日	第二大股東	半年	10.79%	大宗交易或集中競(jìng)價(jià)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓
美尚生態(tài)	3月9日	第二大股東	半年	5.10%	大宗交易
長(zhǎng)海股份	3月7日	控股股東	半年	7.07%	集中競(jìng)價(jià)或大宗交易或其他
新筑股份	2月21日	控股股東	半年	10.85%	大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓
振芯科技	1月25日	控股股東	半年	8.50%	大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓

整理：王雪青