香港金管局助理總裁分析港股港匯雙跌成因

中新社香港1月27日電 香港金融管理局助理總裁李達(dá)志27日撰文指，近日港股、港匯雙雙下跌，但香港的金融、經(jīng)濟(jì)情況和1997—1998年亞洲金融風(fēng)暴期間有很大不同。金管局會(huì)密切監(jiān)察市場(chǎng)發(fā)展，作好準(zhǔn)備隨時(shí)應(yīng)對(duì)，保障香港貨幣和金融體系穩(wěn)定。

最近有資金流走，港元對(duì)美元匯率趨弱，雖未觸及弱方兌換保證的7.85水平，但已引來(lái)市場(chǎng)議論，有人把它與1997—1998亞洲金融風(fēng)暴相提并論。

李達(dá)志表示，金管局已多次重申，隨著美國(guó)加息，港元因息差擴(kuò)寬而走弱是正?，F(xiàn)象。即使港元匯率觸及弱方兌換保證，資金流出港元，也是香港利率正?；谋亟?jīng)過(guò)程，是根據(jù)港元聯(lián)系匯率設(shè)計(jì)的正常運(yùn)作。除了息差因素，近日港股下跌、人民幣匯率波動(dòng)、市場(chǎng)對(duì)香港和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)前景沒(méi)有以往樂(lè)觀，導(dǎo)致港元需求減弱。美元兌其他亞洲貨幣普遍呈強(qiáng)，促使一些國(guó)際投資者為其港股投資組合增加外匯對(duì)沖，也增加港元匯價(jià)下調(diào)壓力。當(dāng)然，也不排除有人炒賣(mài)港元以爭(zhēng)利。

李達(dá)志介紹說(shuō)，港元匯價(jià)近期變動(dòng)較快，但只在貨幣發(fā)行局規(guī)定的小窄幅內(nèi)上落，相對(duì)其他亞洲貨幣非常穩(wěn)定。在貨幣發(fā)行局及聯(lián)系匯率制度下港元的強(qiáng)方、弱方兌換保證只對(duì)港元現(xiàn)貨匯率實(shí)施。港元遠(yuǎn)期匯率主要是反映港元在遠(yuǎn)期市場(chǎng)的供求情況。港元遠(yuǎn)期匯率跌穿7.85并不罕見(jiàn)。聯(lián)匯制度實(shí)施30多年，港元遠(yuǎn)期匯率的波幅一直比現(xiàn)貨匯率高，并不時(shí)穿越強(qiáng)方和弱方兌換率。但這并不影響現(xiàn)貨匯率穩(wěn)定，不必對(duì)遠(yuǎn)期匯率波動(dòng)過(guò)份解讀。

對(duì)于近期港元利息回升，李達(dá)志表示，港元利息雖有顯著升幅，但是從近零的水平開(kāi)始回升，目前實(shí)際水平仍然偏低(一個(gè)月、三個(gè)月港元拆息分別為0.4%和0.7%)。預(yù)計(jì)，港元利息即使因資金外流而繼續(xù)上調(diào)，也不會(huì)像1997—1998年那樣急促上升。

李達(dá)志表示，香港防震能力已大大提高。香港目前的外匯儲(chǔ)備約3600億美元，遠(yuǎn)高于1998年的700—900億美元。港元貨幣基礎(chǔ)約1.6萬(wàn)億港元，比1998年的1900億港元高很多倍。炒家要沽空港元推高利率并不容易，要?jiǎng)佑玫馁Y金數(shù)需以千億計(jì)。

此外，金管局1998年9月推出貼現(xiàn)窗安排，以便銀行在有需要時(shí)可以外匯基金票據(jù)以及債券回購(gòu)方式向金管局借隔夜港元流動(dòng)資金，目前外匯基金票據(jù)及債券總量為8500億港元，大部分被銀行持有作為流動(dòng)性管理之用。李達(dá)志表示，自2009年以來(lái)，金管局通過(guò)多輪逆周期和其他監(jiān)管措施，強(qiáng)化香港銀行體系的抗震能力，足以應(yīng)付市場(chǎng)波動(dòng)和資金外流帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

對(duì)于香港股市，李達(dá)志認(rèn)為，港股目前的估值已比其他主要市場(chǎng)低。炒家推低港股謀利的空間和誘因相對(duì)較低。1997—1998年恒生指數(shù)成份股主要是地產(chǎn)股和銀行股，對(duì)利率變動(dòng)非常敏感，但香港股票市場(chǎng)目前包含大量中資股，與港息關(guān)系不大，推高港息未必可以立即大幅壓低股價(jià)。(完)