深港通預(yù)期再度升溫：機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)10月開通 各路資金提前布局

 

資料圖

 

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為十月份開通概率較大

 

近日深港通開通預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈。此前兩個多月海內(nèi)外各路資金已有諸多布局，港股通成交額大幅增加。機(jī)構(gòu)預(yù)期，深港通或在今年10月開通。開通后，A股將有更多股票可以投資，資金凈流入水平可能會好轉(zhuǎn)。而內(nèi)地投資者可能會關(guān)注港股中市值較低的公司，吸引更多資金南下。

 

資金備戰(zhàn)深港通

 

近日，香港唯一追蹤中國內(nèi)地深圳創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的南方東英中國創(chuàng)業(yè)板ETF連續(xù)獲得凈申購，于7月28日和8月1日共錄得1000萬港幣凈流入。受資金熱情的影響，該ETF持續(xù)多日出現(xiàn)溢價。南方東英指出，深港通將成為2016年下半年的重點(diǎn)投資概念。海外資金對南方中國創(chuàng)業(yè)板ETF的熱捧，也印證了這類資金對2016年下半年內(nèi)地新興行業(yè)成長股看好。

 

事實(shí)上，從市場的反應(yīng)看，不少機(jī)構(gòu)基于深港通開通這一預(yù)期，早已著手進(jìn)行相關(guān)布局。從已披露的情況看，內(nèi)地各基金公司，不少已經(jīng)作出了相應(yīng)的準(zhǔn)備。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括博時基金、廣發(fā)基金等十多家公司已成立了相應(yīng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)已成立、在發(fā)和已上報(bào)的滬港深基金合計(jì)超過50多只。

 

7月初，港交所市場發(fā)展科高級副總裁林琦曾表示，今年以來，因?yàn)楦酃墒袌龅?ldquo;洼地”效應(yīng)和深港通的預(yù)期升溫，港交所明顯感覺到投資者對于港股市場的關(guān)注度在加強(qiáng)。在過去幾個月中，內(nèi)地投資者通過滬港通這個渠道投資港股的熱情在不斷高漲，交易量也在不斷攀升，港股通交易量在過去的幾個月創(chuàng)下了新高。6月份整個港股通當(dāng)月總成交額達(dá)到723.18億港元，較5月份增長近42%，日均買入及賣出的成交額也較5月大增了65.54%。

 

不過，從最近數(shù)周的資金動向看，由于大部分機(jī)構(gòu)已做好布局，資金動向已較平緩。光大國際分析師陳治中指出，進(jìn)入7月以來，通過港股通渠道流入港股市場的資金量急劇下滑，主要投資香港市場的主動管理型QDII產(chǎn)品倉位并未顯著上升，內(nèi)資南下的步伐在過去兩周逐步放緩。但具有顯著防御色彩的成分股放量上漲，并成為恒指上行的主要推動力量。這顯示海外投資者可能正重拾對港股的投資熱情。

 

對于深港通對港股和A股市場資金的影響，海通證券策略分析師荀玉根指出，滬港通開通后，A股市場最高曾獲得了954.6億元的資金凈流入。隨著A股牛市結(jié)束，人民幣持續(xù)貶值，更多資金南下投資估值具吸引力的港股。截至8月2日，北上資金已使用1457億元，占比48.6%，南下資金已使用2005億元，占比80.2%。預(yù)計(jì)深港通開通后，A股有更多股票可以投資，資金凈流入水平可能好轉(zhuǎn)。

 

機(jī)構(gòu)預(yù)期10月開通

 

此前，政策層面對于年內(nèi)開通深港通已多次發(fā)話。如2016年3月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇開幕式上表示，今年將擇機(jī)推出深港通。6月17日，證監(jiān)會表示，深港通在準(zhǔn)備就緒后年內(nèi)擇機(jī)開通。6月27日，港交所開啟“端對端”測試(即就結(jié)算系統(tǒng)接口進(jìn)行測試).6月28日，香港特首梁振英參加港交所的酒會時說將竭力完成李克強(qiáng)總理此前宣布今年開通深港通的目標(biāo)。7月29日，香港證券業(yè)協(xié)會主席繆英源預(yù)期，8月公布深港通的機(jī)會較大，考慮到準(zhǔn)備工作所需時間，預(yù)計(jì)最快10月正式開通。

 

從目前機(jī)構(gòu)的預(yù)期看，普遍認(rèn)為深港通或在今年10月開通。高盛分析師劉勁津表示，監(jiān)管部門有望本月或下月宣布推出深港通，在10月-11月期間正式開通，以避開市場交投不活躍的12月。海通證券策略分析師荀玉根指出，根據(jù)滬港通經(jīng)驗(yàn)，正式宣布后至少仍需三個月時間作技術(shù)準(zhǔn)備，若年內(nèi)開通，則10月份之前應(yīng)正式宣布。

 

至于深港通機(jī)制，西南證券研究發(fā)展中心分析師朱斌指出，深港通機(jī)制設(shè)計(jì)或借鑒滬港通經(jīng)驗(yàn)。滬港通的順利開通提供了一個成功的、可復(fù)制的共同市場模式，這一模式未來可復(fù)制到其他市場及資產(chǎn)類別。深港通的機(jī)制建設(shè)在很多方面將與目前的滬港通相似。初期投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)或與滬港通相同，未來有望進(jìn)一步放寬。預(yù)計(jì)初期深股通的標(biāo)的范圍為深證300或深證1000成分股，以及深交所上市的A+H股。港股通標(biāo)的范圍不變的可能性較大。

 

朱斌指出，隨著機(jī)制的穩(wěn)定，滬港通和深港通的覆蓋率均有望進(jìn)一步擴(kuò)大，直至實(shí)現(xiàn)標(biāo)的全部放開，并與QFII、RQFII一樣可參與新股、定增等一級市場。深股通初期或同樣有總額度和每日額度限制，將與滬股通相近，總額度料在3000億元左右，每日額度在100-130億元左右，或相應(yīng)擴(kuò)大港股通額度。預(yù)計(jì)稅費(fèi)和成本將與滬港通類似，實(shí)際費(fèi)用略高于QFII和RQFII.

 

優(yōu)化A股市場結(jié)構(gòu)

 

與之前滬港通開通類似，價差仍是不少機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。海通證券報(bào)告指出，從估值上來看，截至8月2日，恒生大型、恒生中型、恒生小型、深證主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的PE分別為11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。從行業(yè)估值來看，整體估值法下港股的日常消費(fèi)、金融行業(yè)估值比A股高，A股的工業(yè)、電信服務(wù)行業(yè)估值比港股高。

 

國金證券報(bào)告指出，深港通推出后短期內(nèi)對AH股溢價收窄以及帶來的增量資金影響有限?；仡櫆弁ǎ瑴赏ㄍ瞥鲋两?，并沒有看到AH股溢價出現(xiàn)明顯收窄的情況，且滬股通的交易活躍度以及額度使用情況均未出現(xiàn)超預(yù)期的情況。短期帶來的增量資金有限，對市場的推動作用也相對有限。而長期來看，深港通將促進(jìn)資本市場的開放和推動人民幣國際化的進(jìn)程。

 

上投摩根(香港)投資總監(jiān)張淑婉表示，深港通的開通，會讓內(nèi)地投資者關(guān)注到港股中市值較低的公司，吸引更多資金南下，同時也有利于香港投資者投資A股。但深港通的開通對縮小AH股價差并沒有太大幫助。

 

與此同時，高盛分析師劉勁津亦表示，根據(jù)滬港通經(jīng)驗(yàn)，深港通的推出不會導(dǎo)致內(nèi)地和香港兩地價差明顯收窄，而估值仍是國際投資者投資深市股票時的決定性因素。滬股通投資者偏好估值低的中大型股，若深港通正式開通，預(yù)計(jì)南下香港資金或保持高位。

 

從長期看，深港通的開通將進(jìn)一步優(yōu)化A股市場結(jié)構(gòu)。平安證券分析師魏偉指出，深港通將進(jìn)一步推動A股國際化進(jìn)程。港股通對市場資金面的短期影響不大，它在A股國際化的進(jìn)程中具有“排頭兵”的性質(zhì)。長期來看，深港通將會推動A股交易制度的改革。QFII/RQFII等在額度審批和資金自由流動方面的制度改革，對于A股未來加入MSCI較為有利。有助于縮小A股估值體系和投資風(fēng)栺與國際市場的差異。當(dāng)然，這些長期的影響需要較長的時間來演變。當(dāng)前A股高估值、高換手、追逐熱點(diǎn)等與國際市場相比凸顯出來的特點(diǎn)差別仍會存在較長時間。