人民幣匯率改革一周年 市場(chǎng)化成效初顯

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去年的8月11日，中國(guó)人民銀行宣布完善人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)，以增強(qiáng)人民幣匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性。近一年后的今天，人民幣匯率形成機(jī)制改革已初見成效。“‘收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化’的中間價(jià)形成機(jī)制初步建立，人民幣兌美元雙邊匯率彈性增強(qiáng)，兌一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定。”央行近日對(duì)匯率改革的成績(jī)給予肯定。

2015年8月11日，央行宣布完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化，向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。這一改革被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的重要一步。

近一年以來，央行持續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革，逐步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，尤其是今年5月份、6月份以來，在美元大幅走強(qiáng)、人民幣貶值壓力增大的情況下，人民幣匯率始終保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

與此同時(shí)，外匯交易量較快增長(zhǎng)，交易品種和方式不斷完善。2015年12月份，中國(guó)外匯交易中心對(duì)外發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，包括CFETS人民幣匯率指數(shù)、參考BIS貨幣籃子計(jì)算和參考SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)。上述基準(zhǔn)指標(biāo)的發(fā)布，完善了境內(nèi)人民幣匯率基準(zhǔn)指標(biāo)體系，便利市場(chǎng)參與主體全面準(zhǔn)確衡量人民幣匯率水平和市場(chǎng)供求情況，也提高了境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)在人民幣相關(guān)產(chǎn)品上的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

“未來，中國(guó)將繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的人民幣匯率形成機(jī)制，不斷提高政策規(guī)則性和透明度，加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通。”在今年7月份召開的第三次二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川對(duì)匯率政策的大方向給出了明確預(yù)期。8月3日，央行在談到下半年重點(diǎn)工作時(shí)表示，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

匯改的大方向已定，那么，如何保持匯率的基本穩(wěn)定則是當(dāng)前很多人關(guān)心的主要問題，筆者認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)有能力也有條件繼續(xù)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

一方面，我國(guó)外商直接投資和對(duì)外投資持續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備充裕，金融體系保持穩(wěn)健，海外投資者配置人民幣資產(chǎn)的需求也將逐步增加，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)貨幣。特別是近年來人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程加快，境外主體在貿(mào)易投資和資產(chǎn)配置等方面對(duì)人民幣的需求逐漸增加，為穩(wěn)定人民幣匯率注入了新動(dòng)力。

另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，保持在合理區(qū)間。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，改革向縱深邁進(jìn)。2016年上半年雖然出口增速有所回落，但促進(jìn)外貿(mào)發(fā)展的積極因素在不斷釋放，各項(xiàng)穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)的措施正在逐步得到落實(shí)，下半年，進(jìn)出口有望繼續(xù)沿著回穩(wěn)的趨勢(shì)發(fā)展，因此，我國(guó)并無(wú)必要通過貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值刺激出口來穩(wěn)增長(zhǎng)。

匯改一周年，一個(gè)更為市場(chǎng)化、更為靈活的匯率機(jī)制得以展現(xiàn)。雖然未來人民幣匯率不可避免的會(huì)受到外部風(fēng)險(xiǎn)的干擾和影響，但筆者認(rèn)為，中國(guó)有能力保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制中的決定性作用，也將更多承擔(dān)起發(fā)揮自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。