香港金融管理局總裁陳德霖：金融穩(wěn)定 重中之重

香港金融管理局總裁陳德霖對記者解說如何應(yīng)對金融動蕩，數(shù)據(jù)、理據(jù)信手拈來。從1998年對抗金融大鱷做操盤手寸步不讓，到謹(jǐn)慎應(yīng)對2008年金融危機(jī)旁及香港的種種余波，再到近年來不斷構(gòu)建新的監(jiān)管框架，陳德霖言談話語中貫穿著一條主線：金融穩(wěn)定，重中之重！

 

不管外界如何影響香港銀行業(yè)的關(guān)鍵是穩(wěn)健

 

針對近日人民幣出現(xiàn)波動，陳德霖認(rèn)為，人民銀行完善人民幣匯率中間價報價，是內(nèi)地推進(jìn)資本賬戶開放以及人民幣匯率形成機(jī)制改革的重要舉措，目的是令人民幣匯率形成機(jī)制更貼近市場。因?yàn)橐N近市場，人民幣匯率自然會更易受供求和市場預(yù)期和氣氛等因素影響。人民幣匯率形成機(jī)制在邁向市場化的過程中岀現(xiàn)比以往較大波動是在所難免。

 

他不認(rèn)為人民幣匯率進(jìn)入下行通道，“根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，美元通常都會經(jīng)歷強(qiáng)周期和弱周期，我認(rèn)為強(qiáng)美元周期仍會維持一段時間，所以新興市場的貨幣，包括人民幣，目前都會面臨不同程度的貶值壓力。但中長線中國經(jīng)濟(jì)向好，外貿(mào)亦穩(wěn)定增長，所以不應(yīng)會出現(xiàn)人民幣持續(xù)貶值的情況。”

 

香港一直要面對外圍市場的動蕩，因此在陳德霖看來，“香港銀行的競爭力，并不在于它們能否為股東帶來最大利潤，而是它們的保守作風(fēng)和穩(wěn)健經(jīng)營。”要從基礎(chǔ)上確保香港金融體系穩(wěn)定，就需保持比一般歐美銀行更高的資本充足率，在必要時用以沖銷呆壞賬。

 

“所以有人說金管局在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》國際認(rèn)可最低標(biāo)準(zhǔn)之上再提額外要求，會令香港銀行面對‘不公平’競爭，這點(diǎn)我是不能認(rèn)同的。因?yàn)殂y行間的競爭應(yīng)著眼于服務(wù)水平和穩(wěn)健性，而不是、更不應(yīng)建基于以最低的資本充足率來謀取更大利潤這種經(jīng)營模式。”

 

香港是亞洲區(qū)內(nèi)首屈一指的金融中心，其中銀行業(yè)近年更是快速發(fā)展。全球的100大銀行，有70家在香港設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。香港銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模，亦從2000年的6.7萬億港元，大幅增至今年5月底的19.2萬億港元，與本地生產(chǎn)總值相比，在2000年為5倍，現(xiàn)時則約為8倍，銀行業(yè)的發(fā)展大大快于香港經(jīng)濟(jì)整體增長。

 

陳德霖談起香港金融穩(wěn)定的基石——外匯基金。外匯基金從1993年底的3500億港元，已大幅增加8倍至2014年底的3.15萬億港元。

 

“有不少人認(rèn)為外匯基金的投資策略過于保守，又認(rèn)為基金規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過維持金融穩(wěn)定的需要，提出可以多些用途，改變投資途徑，”他搖了搖頭，“外匯基金有維護(hù)香港金融穩(wěn)定的法定職能，又是香港市民的血汗錢，所以我們的投資策略必須偏向保守，重視中長期比較穩(wěn)定的回報。另外，外匯基金的資產(chǎn)總值確實(shí)在過去二十年有了長足的增長，但大家亦要明白，香港的銀行和金融市場的規(guī)模亦在同期增長了很多。”

 

陳德霖說，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時，特區(qū)政府在當(dāng)年10月以外匯基金的資源去為全港銀行的存款提供無上限擔(dān)保，當(dāng)時存款總額為5.8萬億港元，現(xiàn)在約10.6萬億港元，如今需要多大規(guī)模才能覆蓋？“假若外匯基金規(guī)模不足，那么我們作出的擔(dān)保又能否保得住存戶和市場人士的信心？”

 

“我想用另外一個例子去說明外匯基金規(guī)模對金融穩(wěn)定的重要性。大家都記得特區(qū)政府在1998年8月采取入市行動，抗衡國際金融大鱷。當(dāng)時用了約1180億港元買入大量港股，成功擊退大鱷和保住金融穩(wěn)定。那時香港的股票市場市值為2萬億港元，現(xiàn)在市值是24萬億港元。假若我們現(xiàn)在受到大鱷攻擊而要入市，要動用的入市資金將會是當(dāng)年的12倍，亦即是1.4萬億港元。如果外匯基金規(guī)模不足，能夠支撐這種可能決定香港生死存亡的行動嗎？”

 

他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，香港是一個全面開放的經(jīng)濟(jì)體系和金融中心，無論在監(jiān)管方面如何小心和努力，都不可能排除香港會受到外圍波及和沖擊而出現(xiàn)危機(jī)，屆時外匯基金就會是保障香港金融穩(wěn)定的最后防線。切忌在太平盛世時自滿，缺乏危機(jī)意識，自毀長城。

 

過度杠桿 萬惡之源

 

講金融動蕩和風(fēng)險，自然要提及近來內(nèi)地A股市場的大幅波動。

 

“我曾寫過一篇文章，主題就是萬惡之源，過度借貸。”對于高杠桿帶來的金融風(fēng)險，陳德霖感受深刻。早在2011年的香港金融論壇上，他就以此為主旨發(fā)表演講，一年前，又專門寫文章論述高杠桿對香港金融體系的威脅，對此風(fēng)險的警示可說是不厭其煩。

 

“靠用很大的杠桿來支撐的資本市場，不能持久，這是經(jīng)濟(jì)定律，”陳德霖態(tài)度非常明確，“這幾個月，聽說內(nèi)地有些投資者的杠桿很高，部分人可以取得高達(dá)10倍的杠桿。短時間可以炒起來，但高杠桿水平就很難維持下去；而杠桿越高，去杠桿的過程就越困難，風(fēng)險越大。”

 

他一直對債務(wù)持高度警惕的態(tài)度：“去杠桿是艱難的。經(jīng)一事、長一智，如果我們不希望像某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣典當(dāng)我們的下一代，就不應(yīng)留下如山的債務(wù)給他們處理，而是以負(fù)責(zé)任的態(tài)度，避免公共政策背離政府長期建立的審慎理財原則。我們這一代不但要避免寅吃卯糧，更要像父輩一樣，作好犧牲眼前利益的準(zhǔn)備，為香港長遠(yuǎn)發(fā)展鋪路，為子孫后代著想。”

 

背靠祖國 前景廣闊

 

談及香港金融業(yè)未來的發(fā)展前景，陳德霖充滿信心。

 

“有人說，香港和內(nèi)地聯(lián)系越密切，就會‘內(nèi)地化’，逐漸失去競爭力。還有人說，內(nèi)地進(jìn)一步開放，上海、天津、北京、深圳和廣州等金融中心便會直接與外地交易，香港便再沒有前途了。有些人更認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展兩三年后，香港便‘完蛋’了。這我不能同意。”

 

陳德霖說，2000年中國內(nèi)地的外貿(mào)總額是4700多億美元，但在2013年已增加接近8倍至4萬多億美元。同期香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易總額也由1800億美元增加1.5倍至4500億美元。這表示香港與內(nèi)地的商貿(mào)聯(lián)系越緊密，反而越可以積極發(fā)揮香港的中介角色，有利于香港借內(nèi)地持續(xù)增長之勢發(fā)展經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。

 

中國金融繼續(xù)開放，香港的金融中心地位就“沒戲”？“這又是另外一個謬論。我認(rèn)為情況剛好相反：中國越開放，香港作為國際金融中心就越有前途！”

 

理由很簡單，內(nèi)地金融開放將為香港帶來持續(xù)的源頭活水。如人民幣國際化進(jìn)程中香港就是最大的受益者，數(shù)年內(nèi)已發(fā)展成全球最具規(guī)模的人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。陳德霖提醒，內(nèi)地資本項(xiàng)目開放意味著非居民和居民的資金可以更容易跨境雙向流動。

 

陳德霖非常認(rèn)同香港發(fā)展要借國家的勢，主動去配合國家戰(zhàn)略，如當(dāng)前的“一帶一路”。他說，金融和貿(mào)易是緊密相連的，這其中人民幣的角色很重要。“一帶一路”如果沒有人民幣國際化支撐，這一戰(zhàn)略將事倍功半。

 

他反復(fù)說，在這一過程中，香港將扮演非常重要的角色。“無論中央領(lǐng)導(dǎo)還是地方領(lǐng)導(dǎo)，都很認(rèn)可香港，說在香港成立的公司是離岸公司，自由度更高，香港的資訊發(fā)達(dá)、人員進(jìn)出比較方便。香港融資配套也比較好，比如銀行借貸、匯款、發(fā)債、申請IPO等，非常方便，在‘一帶一路’戰(zhàn)略上也是一樣，都要用好香港。香港金融業(yè)的前景非常好，我充滿信心。”

 

(記者王旭顏昊）