香港股民冷靜看待滬港通

滬港通真的來(lái)了！

一時(shí)間，“最重大的變革”“近年來(lái)最大突破”“里程碑的意義”等宏大字眼幾乎占據(jù)了所有香港報(bào)紙的頭版。各種分析、議論，從對(duì)香港、對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)的影響，到對(duì)人民幣國(guó)際化、香港離岸人民幣中心地位，再到該立馬買進(jìn)哪些股、拋售哪些股，充斥報(bào)紙版面。但無(wú)論輿論還是市場(chǎng)，都不像2007年傳說(shuō)要開(kāi)通港股直通車那樣亢奮了，狂歡也只是“一剎那的風(fēng)情”。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，股民對(duì)“滬港通”政策的反應(yīng)，明顯與2007年的“港股直通車”不同，情緒較冷靜。這冷靜一方面來(lái)源于2007年相當(dāng)一部分投資者盲目樂(lè)觀吃了大虧，另一方面，投資者深知港滬股市直通車并非短線泡沫游戲，若過(guò)度推高港股，形成嚴(yán)重泡沫，內(nèi)地投資者未必會(huì)進(jìn)來(lái)接棒，只有細(xì)水長(zhǎng)流，才能長(zhǎng)遠(yuǎn)有利兩地股市。這都反映出市場(chǎng)心態(tài)較過(guò)去成熟。

步伐穩(wěn)健，與國(guó)際同步接軌，是此次滬港通討論中比較鮮明的主調(diào)。所謂“步伐穩(wěn)健”就是要先求穩(wěn)再求快。首批互聯(lián)互通總額度僅5500億元人民幣，港股占2500億元，滬股占3000億元，乍一看似乎有限，但細(xì)算每天的交易額度已超百億元人民幣，已達(dá)內(nèi)地香港股市日均成交額一至兩成，數(shù)額不低。且互聯(lián)互通開(kāi)始肯定會(huì)暴露出不少問(wèn)題，需要磨合，步子一開(kāi)始邁得太大，反而可能貪快得慢，欲速不達(dá)。只要第一步開(kāi)局走穩(wěn)，5500億元人民幣的額度自可快速增加。

所謂“與國(guó)際同步接軌”是指兩地股市規(guī)則及監(jiān)管。兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)在未來(lái)半年的準(zhǔn)備期，主要工作是促兩地市場(chǎng)運(yùn)作及監(jiān)管要求趨向一致。如內(nèi)地采用T +1交易有別香港的T +0、內(nèi)地仍有漲跌停機(jī)制等。兩地要拉近運(yùn)作與監(jiān)管差距，應(yīng)采用更接近國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)，切忌倒退。不少評(píng)論指出，中央亦希望通過(guò)香港將更多國(guó)際投資者引入內(nèi)地，既為A股市場(chǎng)注入活水，更重要的是利用香港引入國(guó)際資金的同時(shí)，將國(guó)際對(duì)公司管治、監(jiān)管水平等更高要求一并引進(jìn)，以倒逼內(nèi)地股改、企業(yè)改革，讓內(nèi)地股市由現(xiàn)時(shí)炒消息、炒短線主導(dǎo)，變成更重視價(jià)值投資，提升透明度與效率，促內(nèi)地股市健康發(fā)展。

下一步重在落實(shí)。有評(píng)論指出，滬港通的細(xì)節(jié)安排，是整項(xiàng)政策成敗關(guān)鍵所在。兩地在交易細(xì)節(jié)上的制度差異，或引起兩地在一些監(jiān)管安排上的分歧、出現(xiàn)市場(chǎng)利益沖突和風(fēng)險(xiǎn)分配問(wèn)題，需要滬港金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制訂一個(gè)有效合作和風(fēng)險(xiǎn)防范與分擔(dān)機(jī)制，以維系市場(chǎng)運(yùn)行秩序，給投資者以信心。

此次港滬股市雙向直通車，更帶出內(nèi)地和香港經(jīng)濟(jì)互動(dòng)兩個(gè)積極信息。其一，港滬競(jìng)爭(zhēng)非零和游戲。有評(píng)論稱，“港滬互聯(lián)互通，香港金融發(fā)展得益，上海力爭(zhēng)建股市國(guó)際板多年無(wú)功，卻借香港打開(kāi)國(guó)際門戶，足見(jiàn)港滬若加強(qiáng)合作，可創(chuàng)雙贏。”

其二，關(guān)于香港獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和在國(guó)家中的定位亦應(yīng)深思。有評(píng)論提出，“港人在關(guān)注這趟港滬股市雙向直通車，將為港股交投，以至相關(guān)受惠股份帶來(lái)多少升幅外，更應(yīng)思考如何進(jìn)一步發(fā)揮香港的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，尤其國(guó)際化，以在內(nèi)地改革中搶占先機(jī)，不斷推本港國(guó)際金融中心再上臺(tái)階。”

香港的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)是難以代替的。用評(píng)論的話說(shuō)，“香港匯聚國(guó)際資金，國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與監(jiān)管水平仍領(lǐng)先內(nèi)地，中央對(duì)香港的信任度亦高于其他海外市場(chǎng)，中央要推資金對(duì)外開(kāi)放，要推股改，還須借助香港，只要香港能做好國(guó)際化，中央便會(huì)不斷以香港作改革試驗(yàn)田，實(shí)現(xiàn)互惠互利。”（王旭）